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资产配置与行业轮动月报:现金流上行 折现率下行:建议继续超配

发布日期:2021-12-02 20:37   来源:未知   阅读:

  票,结合基本面三因子打分配置模型,我们建议加配债券。本月A 股市场呈现震荡上行态势,上证综指、万得全A 以及指数收益率分别为0.14%、2.21%、1.49%。中证全债、中证国债以及中证企业债本月收益率分别为0.51%、0.62%、0.56%。

  债券方面:基本面三因子中TFMAI 同比上升,TFMAI 环比由下降转为上升,TFEMCI 指数小幅下行,货币因子保持偏松状态,我们建议当前可适当增配债券。

  不定期调仓的绝对收益配置组合最新仓位配置为:中短债 19.9%,信用债80.1%。

  4 月板块层面,周期上游板块表现出色,获得了6.19%的绝对收益率,相对万得全A 获超额收益6.29%,当月金融板块回撤较大。行业方面,医药生物、钢铁、有色金属、电气设备、电子、食品饮料等行业表现出色,大幅跑赢其他行业,公用事业、建筑装饰、非银金融、通信等行业回撤较大。

  4 月市场整体呈现震荡态势,行业轮动策略4 月单月绝对收益为1.91%,相对万得全A 指数超额收益为-0.3%。策略样本外跟踪以来,2019 年、2020年分别取得5.05%、6.02%超额收益。今年以来相对万得全A 指数超额收益-0.04%。

  现金流上行,折现率下行:配置周期中上游板块由于四月经济景气度同比上升,现金流上行,而折现率下行,根据板块配置轮盘,建议配置周期中上游板块

  风险提示:经济环境及政策变化导致模型失效,统计规律稳定性波动带来模型收益变化